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bob体育APP官方下载有色金属行业:“镁”人不共此 芳好空所惜
发布时间:2021-09-28 13:30:35 来源:未知

  事件:本期,中秋节后三天时间,镁价暴涨近3 万/吨,遭遇几十年不遇的暴涨行。9 月23 日,镁价探涨7 万元/吨关口,不断刷新历史新高。

  供给格局:全球炼镁主要原材料是白云石。根据USGS 数据显示,全球镁锭产量较为稳定每年产量在100 万吨左右,而中国是全球镁锭主产国,近五年市占率均保持在85%以上。我国白云石资源丰富,镁静态保障年限极高。

  受“双限”能源政策影响,镁炼厂大规模关停。陕西、山西、新疆和安徽等“双限”政策完成度不好。因此陕西地区约15 家镁厂被要求暂停运营,30 家镁厂被要求减产50%,有效期为今年9 月至12 月,陕西的减产将进一步影响国内外市场的整体供应情况。由于陕西镁锭冶炼产线相对落后(横罐皮江法),在能源“双限”的大背景下,预计未来产能利用率也将持续保持低位。

  主要原材料价格上涨给予镁价成本支撑。目前皮江法是最主流的镁冶炼技术路,皮江法生产的镁锭占镁锭总产量的80%以上,我国皮江法冶炼镁锭占市场供给的90%左右。根据皮江法技术路线图,其中煤炭和硅铁是必不可少的原材料,目前两种原料价格也持续上扬,价格与9 月初相比均上涨36%。

  下游需求持续向好。根据《节能与新能源汽车技术路线图》,单车用镁量将逐渐增加,在汽车轻量化的利好政策下,预计2021 年镁在汽车领域需求量将增长6%。同时,2020 年海绵钛需求强劲增长,2021 年有望维持6%的增长速度。短期内供需错配情况无法缓解,镁供应将持续短缺,我们认为镁价将持续保持高位,但不会爆发性增长。因为目前的高镁价已经压制了下业的生产需求,据报道,目前许多下游的钛、镁合金生产商已经停产。

  镁锭冶炼生产工艺主要分为热还原法和电解法。炼镁工艺是用电解法还是用热还原法, 是根据使用的资源种类决定的 。

  皮江法仍然是最成熟的冶炼技术路线,短时间内可能不会被替代。但目前现有的横罐冶炼产线存在技改可能性,未来将改造或新建为低能耗、自动化程度较高的竖罐冶炼产线。

  因此,建议关注已在竖罐还原法中确立工艺领先优势的云海金属,以及目前在盐湖电解法有所布局的盐湖股份。

  目前国内“双限”措施已经成为有色金属市场主要的干扰因素。多种金属或供给或消费均受到一定程度压制,因此部分金属价格未来走势将会出现分化。

  铜:本周铜价格先跌后涨,但周内呈现震荡下跌趋势。宏观方面,市场预期美联储Taper 时间表有前置可能,目前需重点关注美国10 月非农数据是否重大变数。此外,发达国家PMI仍位于荣枯线上方,未来一段时间可能持续。

  基本面方面,受限国内限产以及环保政策趋严,铜冶炼开工率预计不会有明显增长,叠加国内本周现货库存节假日期间不升反降,同时海外库存去化加速,对铜价形成一定支撑。

  铝:上下游限电扰动持续,造成本周供需双弱。供给方面,云南省电解铝优惠电价政策取消,同时广西和贵州电解铝限电措施再度加码。需求方面,受限电影响,下游加工业减产情况频发,企业新增订单转弱,且国内长假临近,企业多有放假安排,短期内预计国内铝加工板块开工率将持续下滑。整体来看,目前限电对上游干扰强于下游,供需偏紧局面将持续,铝价易涨难跌。

  铅锌:锌主要冶炼地区,湖南、广西和云南地区持续限电,且下游需求不振导致本期出现累库情况;铅目前终端蓄电池市场传统旺季表现不佳,下游备货情绪仍然不高,供给端受限电影响也开始减产。

  镍锡:镍主要下游不锈钢受限电影响产量下滑,细分领域内镍需求有所下滑。但镍的另一重要下游新能源汽车给予镍需求一定支撑,镍供需市场有望从短缺转变为紧平衡,短期内价格可能持续下滑;锡受美元指数下跌提振,持续刷新市场新高,但目前市场畏高情绪较重,成交一般。

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  截止9 月24 日收盘,板块下挫6.03%,相对沪深300指数和上证综合指数分别跑输5.89pct、6.00pct。板块涨幅在申银万国28 个板块中位列23 位。本周有色金属子板块表现全线下挫,表现相对较好的三个子板块为:稀土跌幅1.66%,金属新材料跌幅3.47%,锂跌幅3.69%。