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有色金属行业:镍政策风险再次袭来
发布时间:2021-09-23 12:11:40 来源:未知

  印尼投资部长 Bahlil Lahadalia 表示,印尼正在评估对镍含量低于 70 %的镍产品征收出口税的可能性,以推动国内镍电池产业的扩张。

  造成的影响:两则消息叠加,伦镍价格拉升上涨突破2 万美元/吨关口,探高20200 美元/吨。但由于近期需求端支撑明显不足,镍价又快速回落。

  理解与观点:该措施并非印尼一时兴起,印尼自2020 年初开始一直致力于推动矿业向价值链上游移动,增加本国资源产业附加值。作为全球最大的镍生产国,印度尼西亚希望提升供应链并成为全球电池制造中心,最终建成包括整车制造在内的电动汽车全产业链。

  结合印尼政策历史落地情况来看,多为政府官员在公开场合放出消息,最终政策落地仍需一段时间论证。我们认为该政策短期内落地可能性不大,但中长期来看,镍产品出口门槛的提高存在必然性,这一政策将会倒逼产业链上企业在印尼继续投资下游的额冶炼项目(作用类似于禁止原矿出口)。在印尼碳减排,对火法冶炼项目审批收紧的大背景下,以RKEF 为主的工艺产线未来审批存在不确定性,而环境相对友好的HPAL 工艺可能更受印尼政府青睐。“高冰镍”此前由于镍铁-高冰镍-硫酸镍生产线贯通而起到的纽带作用将大大降低,硫酸镍定价将更多围绕原材料占比最高的MHP 定价。建议关注华友钴业、格林美。

  铜:本期铜周平均价格虽然较上周有所增长,但周内呈现震荡下跌趋势。一方面美联储缩表预期扰动,美债收益率走高,铜价承压;另一方面,智利的劳资纠纷基本画上句号,意味着供给扰动即将结束,产量即将恢复;最大的铜产国智利的铜业委员会Cochilco 也在9 月14 日调低了铜价格预期。但目前智利和秘鲁权利金法案仍存在高度不确定性,叠加库存持续下降,以及加工费用上升,我们认为铜供给扰动依然存在。bob体育官方网站下游消费即将步入旺季,需求增加预期不减,预计后续铜价仍将在偏高的位置震荡。

  铝:根据国家发展改革委印发的《2021 年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》,全国一半以上省份上半年“双控”目标未能完成。限电以及双控政策对我国目前铝供给扰动极大。但目前高铝价已经对下游制造业开工率产生抑制,预计铝价后续将维持高位震荡格局。

  新能源金属:整个板块基本面没有受到影响,供需关系依然偏紧,周中工信部的表态没能影响新能源金属的产品价格走势。目前锂及锂盐价格受供需错配影响,价格一路走高,在经历了六周的震荡后,受全球钴及钴盐市场供应紧俏影响价格也开始走高。板块内建议更多关注在资源端保障能力更强的企业。

  稀土:新能源汽车行情渗透率不断暴涨,缅甸局势依然紧张影响中重稀土的供给,叠加我国收储预期高涨,预计中重稀土价格仍有上涨空间。板块内建议关注主营中重稀土的企业。

  截止9 月17 日收盘,有色金属板块下挫3.81%,相对沪深300指数和上证综合指数分别跑输0.67pct、1.40pct。板块涨幅在申银万国28 个板块中位列23 位。子板块表现全线下挫,表现相对较好的三个子板块为:金属新材料跌幅1.87%,锂跌幅1.88%,稀土跌幅2.22%。

  风险提示:储缩表导致金属价格承压;高金属价格压制下游需求,反向抑制金属价格;政策风险压制市场情绪。